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2018年6月26日,万达电影总裁曾茂军对野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,现在的市场环境与2016年相比已经发生了很大的改变,直接导致估值水平下调。他表示:“三年前影视行业资产的PE普遍在50—70倍范围,现在我们对万达影视的PE为13.52倍。当前这个估值水平低于万达电影和行业平均。”

近日伽马数据发布的一组数据印证了这一趋势。2018年中国自主研发网络游戏海外市场实际销售收入95.9亿美元,预计2019年将突破110亿美元。十年间中国游戏海外收入增长上百倍,移动游戏产品出海成为主要增长动力。那么处于转型关键期的中国游戏该走向何处?笔者认为,海外市场固然诱人,但竞争也在加剧。虽然在全球重要市场流水TOP100中,国产移动游戏总流水增长较高,但数量上却并未出现明显增长。这意味着各市场流水增长实际依然由少数产品支持,行业存在较高竞争压力。

总体来看,2018年和2019年上半年差异控制在500万元以内,基本可以理解为合理偏差,但2017年高达5000多万元的偏差却不能用合理误差一说来解释了,不排除有营收虚增的可能。令人质疑的采购除了上述库存、营收方面数据异常外,进一步分析可知,奥锐特的采购数据同样让人不放心,其在财务勾稽处理上也存在明显数据偏差。

对于公司给出上述薪酬的原因,方大特钢解释称,“上述税前薪酬由2018年基本薪酬和2017年度奖励薪酬构成”。而据方大特钢2017年年报显示,公司只有两位董监高获千万元薪酬,其中,董事钟崇武获4036.71万元薪酬;另一位则是离任的副总经理汪春雷获1034.02万元薪酬。

三年业绩承诺大打折扣2016年6月重组预案修订稿中,当时标的资产为万达影视100%股权,预估值为375亿元左右,预估增值率约为171.46%。在2018年6月26日公布的重组草案中,万达影视100%股权的评估价值为120.02亿,评估增值率136.23%。

从奥锐特披露的7种自产产品(表1中已列)来看,在2017年、2018年和2019年上半年里,丙酸氟替卡松原料药等7种自产产品共多生产了5405万元、1.07亿元和4207万元,这些多生产的产成品理论上是需要计入库存商品中的。按照原材料占营业成本比例来推算,库存中这部分新增的自产产品中,包含的原材料金额应该分别为3388万元、7045万元和2715万元,这一结果与前文依据财务勾稽关系测算出的库存的自产品中所包含的原材料报告期内要分别减少5865万元、3426万元和564万元并不相符,两项数据间存在明显矛盾。很显然,从这一角度也佐证了奥锐特的存货数据是存在问题的。

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